泰幣近一年來強勢走挺

2007.2.9 專題報導
資料來源: 泰利資訊 www.thaily.com.tw
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~~ 選文A 段 ~~


2007 年2 月分析報告


泰銖匯率持續堅挺過去一個月裏，
offshore 和 onshore 市場上的泰銖匯率處在
33.50-35.99 泰銖/美元(資料來源Bloomberg)，
價差 1-2 銖/美元，
原因是上述二市場被“12.18 貨幣管理措施”一分為二。
當offshore 市場上的周轉資金數量減少時，該市場的
泰銖匯價將比資金周轉靈活的 onshore 市場更貴，
自始至終，(泰國)央行才是真正的 market maker。
促使泰銖匯率不斷升值的其它重要因素是
進出口貿易平衡指數(TradeBalance)和
國家的流水賬(Current Account Balance)，自2006 年8 月以來一直呈正面反應，


2006 年12 月國家貿易和流水賬順差額分別有 7.32億和 12.15 億美元，
截至2007 年1 月19 日的官方外匯儲備金(International Reserve)高達 656 億美元，
較上年同期增加 22%，顯示出外國資金流入數量巨大，
因而促使泰銖匯率始終居高不下。




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~~ 選文B 段 ~~


國行預防炒作泰銖的措施 壓制市場的跨年負面因素
由於國行發現有引入外資炒作泰銖的情形，在2006 年12 月18 日公佈了
預防泰銖受到炒作狙擊的措施，必須在進來的外國資金中存下 30%的存款，
受到外國投資人的廣泛評擊，以致出現瘋狂的賣盤，衝擊到泰國的資金市場，
與債券市場，由於上述措施，影響了國際之間的資金流動性，增加了運作的成本。




我們認為，國行為了預防猶如在1997 年發生的金融風波再現，所採取的措施是善意的，
但是由於缺乏周密的策劃，低估了影響的幅度，終于直接打擊了對泰國的投資，
以及對資金市場的打擊也延續到今。


國行其後進行多期的修改，最後在1 月29 日總結出，國行將允許在資金市場中的
普通股交易(SET, TFEX, MAI, AFET) Warrant,，DR 認股權証，與增資股等，
不必儲存 30% 資金，或儲備(Hedging) 100%風險，
此外，成立Special Non-resident Baht Account for Securities: SNS 系統，
允許積欠銀額不超過3 億銖。




總而言之，我們認為，自從央行放寬貨幣管理政策至今，並未完全解決之前給股市
所造成的問題，由於投機渠道被堵死，匯市的投機現象得以抑制，但給股市帶來的負面作用依舊存在。
我們分析觀點如下：從國外引入的資金被限制在 SNS 賬戶內僅 3 億泰銖的規定，
給投資股市的資金流通造成障礙；官方限制資金在國內外之間自由流動的手段，
違背了開放金融自由的政策；外國投資人放緩投資項目對股市場生了間接負面影響，
迄今為止，Ford Motor 宣佈可能擱置斥資10 億美元在泰國修建汽車類的投資項目；
由於基金單位和不動產基金受控，就外國投資人而言，並非每一條股均可投資；
對於央行資金管控政策所造成的影響，我們相信央行必須努力清除餘孽，只有這樣，
之前流失外國的投資資金才會再度返回泰股市。